化工企業盈利模式分類及各自核心因素

充分競爭，成本為王：大部分化工產品較為同質化，充分競爭格局并無賽道溢價，因此企業盈利核心因素在于成本控制，原料單耗、采購價格、 資源稟賦、一體化布局、能源價格、折舊費用等多方面因素均會拉開企業之間的差距寡頭競爭，成本為王：MDI、染料等行業處于寡頭競爭，因此產品價格有一定協同效應，整體盈利能力優于傳統化工產品，此外“充分競爭”的 盈利模式一樣，成本亦是決定企業競爭力的核心因素產品和渠道為王：日化、減水劑、復合肥、農藥制劑等行業盈利的核心要素在于產品的推廣以及銷售渠道的建設新產品驅動 ：新材料公司的發展主要依賴新產品驅動，其根本動力來源于企業自身研發實力，此外下游產業轉移進度、行業天花板及政 策支持等多重因素共同決定了新產品推廣的進度和空間

過去幾年化工行業掙了什么錢

回顧過去幾年化工板塊的收益，我們發現:1)中長期看，化工龍頭企業股價增長主要依靠業績增長推動;2)短期來看，化工行業也 有由于政策、外部環境等因素驅動，供需格局發生重大變化，估值提升推動股價上漲的公司歸根結底，依舊為業績驅動，而業績增長主要來自兩個方面:1)β:行業高增長，公司發展空間快速擴大，或價格上漲帶來高盈利;2)α: 公司由于技術、成本、渠道、產品差異化等優勢實現市占率的快速提高，夯實龍頭地位，帶動業績上行化工板塊投資思路

偏周期化工公司投資思路:行業β，短期跟蹤行業供需，把握階段性景氣上升帶來的投資機會；公司α，中長期尋找具備α的龍頭公司，陪伴優質公司共同成長偏成長化工公司投資思路:把握行業趨勢是成長股投資的關鍵點，在行業趨勢發生重大變化時，相關公司不僅有望迎來業績的確 定性增長，且估值也具備向上彈性，存在戴維斯雙擊的可能。